根据伦敦证券交易所集团（LSEG）智能一致预期模型，市场普遍预测，作为全球营收规模最大的存储芯片制造商，三星电子预计在第二季度实现 86 万亿韩元（约合 3786.58 亿元人民币）的营业利润。这与去年同期 4.7 万亿韩元（约合 206.94 亿元人民币）的营业利润相比，预计将实现约 18 倍的同比增长。

此次业绩增长将是三星连续第三个季度刷新营业利润纪录，这主要得益于全球人工智能（AI）推理基础设施需求的激增，其增长速度远远超过了存储芯片制造商的产能扩张。分析师预测，存储芯片市场的供应短缺局面预计将持续到明年。

本轮存储行业的繁荣不仅由高带宽内存（HBM）驱动，智能体（Agentic AI）等各类 AI 应用的普及也带动了普通动态内存（DRAM）和 NAND 闪存需求的同步增长。分析师指出，早期的 AI 应用主要集中在大模型训练，而智能体系统需要处理更复杂、多步骤的任务，因此对服务器处理器的内存容量以及数据存储和调取所需的闪存容量提出了更高的要求。

三星是英伟达、谷歌、苹果等科技巨头的重要存储芯片供应商。花旗证券的研报显示，第二季度 DRAM 和 NAND 闪存的平均售价环比分别上涨了 44% 和 53%。

持续的存储芯片短缺也推动了相关公司的股价大幅上涨。今年以来，三星电子、SK 海力士和美光股价分别上涨了 158%、273% 和 242%，三家公司的市值均已突破 1 万亿美元（约合 6.79 万亿元人民币）。

尽管行业前景看好，分析师也提示，如果三星本季度计提的员工奖金准备金超出市场预期，其最终业绩可能会低于市场一致预期。今年 5 月，三星与工会达成薪资协议，将半导体事业部营业利润的 10.5% 作为芯片部门员工的专项奖金。部分分析师估计，三星累计奖金计提总额可能超过 40 万亿韩元（约合 1761.2 亿元人民币），这笔奖金的入账时间将是影响第二季度业绩的关键因素。三星预计将在本月晚些时候公布完整的财务报告。

展望未来，分析师认为 AI 基础设施投资不及预期是当前存储芯片市场面临的最大风险。摩根大通的最新研报指出，尽管市场普遍认可存储供需紧平衡的格局，但对于 AI 存储在云服务商资本开支中的占比是否具有可持续性仍存疑。今年该比例预计为 52%，市场预期明年将突破 70%。

一旦 AI 相关资本开支放缓，三星和 SK 海力士将首当其冲。这两家公司上周宣布，计划在韩国本土投资 3200 万亿韩元（约合 14.09 万亿元人民币）扩充芯片产能，其中三星的投资周期为 2026 年至 2040 年，SK 海力士尚未披露详细投产时间。摩根大通认为，投资者需要明确的信号来证明 AI 服务技术突破能够持续推动云计算和 AI 相关营收增长，从而支撑存储芯片在 AI 基建投入中占比的合理性。

三星此前曾表示，已与多家客户签订了多年的刚性供货合同，但未透露具体客户和合同细节。野村证券预测，受消费级存储、传统数据中心和 AI 数据中心芯片需求的双重推动，第三季度普通 DRAM 价格环比将上涨 24%，NAND 闪存将上涨 25%。

与此同时，三星的手机业务面临成本压力。存储芯片价格上涨正在挤压其终端业务的毛利率，元器件成本的增长已经完全抵消了近期手机提价带来的收益。分析师预计，三星可能在下半年再次上调智能手机售价，而竞争对手苹果已于上月调整了 iPhone 和 MacBook 的价格。