7月9日，被誉为“果链一哥”的立讯精密正式在香港联合交易所挂牌交易，标志着该公司成功实现了“A+H”双重上市。此次全球发售共计3.83亿股H股，每股定价63.28港元，预计募集资金净额约240亿港元，成为今年港股市场规模最大的首次公开募股。

尽管有众多知名基石投资者支持，立讯精密在港股上市首日表现不佳，股价开盘即跌破发行价。盘中最大跌幅曾接近10%，最低触及57.2港元，最终收报62.3港元，微跌1.55%。截至7月10日收盘，公司港股股价小幅回升1.12%至63港元，最新总市值约为4852亿港元。

作为全球领先的消费电子精密组件制造商，立讯精密是苹果公司的主要供应商之一。近年来，公司正努力降低对单一客户的依赖，其来自最大客户的销售额占比已从2023年的75.24%下降至2025年的56.68%。

业绩方面，立讯精密今年第一季度实现营收838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润为36.6亿元，同比增长20.24%。公司预计上半年归母净利润将在78.4亿至81.06亿元之间，同比增长18%至22%。

此外，在2026年新财富500创富榜上，立讯精密创始人王来胜、王来春兄妹以1749亿元的身家位列其中，财富较去年增长约434亿元。

港股上市首日股价破发，一手投资者账面亏损98港元

立讯精密此次赴港上市的发行价为每股63.28港元，这一价格在港股IPO市场中较为坚挺。与港股市场为吸引流动性通常采取的折价策略不同，如领益智造H股发行价较A股折让约44%，立讯精密H股发行价对应A股折价约13%，显示其定价更接近A股估值。

据一位港股投资者透露，他曾申购一手立讯精密，原以为会受到追捧，但中签后发现一手中签率高达100%，预感不妙。该投资者表示，暗盘交易已出现下跌，上市首日开盘也未能回升。

立讯精密7月8日晚公布的配发结果显示，香港公开发售部分获得约3.78倍的认购，一手中签率为100%。国际发售部分则获约9.46倍认购。

截至上市首日收盘，立讯精密股价为62.3港元。按一手100股计算，打新投资者账面浮亏98港元。

包括20余家基石投资者在内的机构也面临浮亏。这些基石投资者合计认购约1.86亿股H股，占此次发行后H股总数的近一半。若按首日收盘价计算，基石投资者整体浮亏约1.82亿港元。截至7月10日收盘，公司股价虽有所回升至63港元，但仍低于发行价。

业绩增长得益于苹果，客户依赖度下降

立讯精密近期股价表现或与苹果公司近期宣布的产品涨价有关。6月25日，苹果官网大幅上调了部分Mac和iPad产品价格，此前苹果CEO库克已预警内存和存储芯片成本上涨将导致涨价。苹果公司表示，由于AI数据中心扩张导致内存和存储需求激增，零部件价格快速上涨，公司已不得不提高部分产品价格。

苹果涨价的消息对“果链”企业造成冲击，6月26日，立讯精密、领益智造、歌尔股份、工业富联等公司股价均出现下跌。

立讯精密创始人王来春曾于富士康任职，后与哥哥王来胜于1999年收购香港立讯，开启创业之路。公司早期业务主要承接富士康订单，上市前（2007-2009年）来自富士康的收入占比均超过45%。2010年上市A股后，立讯精密成功进入苹果供应链，迎来快速发展。

2015年，公司营收突破百亿，2020年达到925.01亿元，2021年增至1539.46亿元，2022年更是突破2000亿元。公司业绩的快速增长与深度绑定大客户密不可分。2022年，第一大客户贡献了73.28%的销售额。

此前，同为“果链”企业歌尔股份曾因大客户产品暂停生产而遭受重大损失，这凸显了客户依赖的风险。2023年，立讯精密来自第一大客户的销售额占比一度攀升至75.24%。不过，公司近年来已成功缓解了部分“大客户依赖症”，去年来自第一大客户的销售额占比降至56.68%。

业务多元化发展，毛利率水平待提升

为降低对单一客户的依赖，立讯精密正积极构建“消费电子+汽车+AI”的多元化业务格局。

2025年，公司实现营收3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166亿元，同比增长24.2%。2026年第一季度，营收同比增长35.77%至838.88亿元，归母净利润增长20.24%至36.6亿元。

分业务来看，2025年公司汽车电子业务营收达392.55亿元，同比激增185.34%；通信及数据中心业务营收为245.68亿元，同比增长33.81%。消费电子业务营收为2642.66亿元，占比降至79.52%。

公司汽车业务涵盖连接器、线束、智能控制、动力系统等，并已完成对德国莱尼集团的整合。在通信及数据中心领域，公司聚焦通信基站与AI服务器核心零部件及整机组装。

此次赴港募资约240亿港元，其中约35%将用于产能扩张和生产基地升级，包括汽车电子和消费电子业务。约30%用于技术研发和智能制造能力提升，约15%用于投资上下游或相关产业标的，其余用于偿还借款和补充营运资金。

值得注意的是，立讯精密的毛利率近年来处于较低水平，2024年一度降至10.41%。2025年全年及今年第一季度，毛利率回升至11.91%和11.92%，这可能与毛利率较高的汽车业务（去年15.75%）和通信业务（去年18.40%）增长有关。

截至第一季度末，立讯精密的资产负债率达到66.53%，创历史新高。